AI ETF 該選主動還是被動？4 檔深度對比＋3 種風險族群配置決策樹

💡 核心結論速覽 (TL;DR)

• 四檔定位：00952 凱基台灣 AI 50、00935 野村臺灣新科技 50 是被動式（追蹤指數，經理費約 0.4%）；00982A 群益台灣強棒、00992A 群益科技創新是主動式（經理人選股，經理費 0.8%~1.2%）。
• 真正的差別不是透明度：台灣主動、被動式 ETF 都每天揭露完整持股，差別在「被動照指數規則換股、主動由經理人裁量」，還有費用與換手率。
• 決策順序：先想「你要貼著市場、還是賭經理人選股能贏大盤」，再看費用願不願意付，最後才挑代號——而不是反過來追熱門。
• 下一步：往下看我畫的決策樹和保守／平衡／積極三種族群的配置思考框架，下單前先把自己的需求對清楚（本文非投資建議，過去績效不代表未來）。

先說我的立場：我寫這篇，不是要告訴你 AI ETF 主動式還是被動式比較好，而是想幫你把「該怎麼判斷」這件事想清楚。這題沒有標準答案，只有「適不適合你」。

身為一個有 15 年股齡、當沖波段定期定額都玩過的人，我看到最近 00952、00935、00982A、00992A 這幾檔 AI 題材的 ETF 一直被拿出來比，老實說有點擔心。因為大部分討論都停在「這檔配多少、那檔報酬多少」，卻很少有人先問：你到底是想買一個「貼著 AI 產業走」的工具，還是想花更高的費用、賭一個經理人幫你選贏大盤？這兩件事是完全不同的決定。

這篇是我這系列主動式 ETF 文章的收尾整合篇。前面我們聊過主動式 ETF 比被動貴上好幾倍的管理費到底值不值得，也拆過月月配那種配 8% 卻可能賠到本金的收益平準金陷阱。這次我把它們全部收攏成一張決策樹，套到 AI 這個最熱的題材上。先講好：以下完全沒有個股或單一 ETF 推薦，也不會出現目標價，全部是判斷框架。

AI ETF 主動還是被動？先搞懂這四檔差在哪

先給你一句話的答案：被動式（00952、00935）是「用一套固定規則貼著一籃 AI 相關股票走」，主動式（00982A、00992A）是「付更高的錢，請經理人幫你判斷該重壓哪些、該閃掉哪些」。決定要哪一種，比決定買哪一檔更重要。

我自己第一次認真比這四檔的時候，差點掉進一個常見的誤會——以為「主動式比較不透明、看不到它買什麼」。結果查下去才發現不是這樣。臺灣證券交易所對主動式 ETF 的規定是：每個營業日都要揭露當天完整持股。也就是說，主動和被動，你其實都看得到它今天抱了什麼。

那差在哪？我把真正關鍵的三個體質差異整理成這樣，這也是後面決策樹的地基：

• ❶ 換股邏輯：被動式照指數規則定期調整，可預測；主動式由經理人隨時裁量，可能突然加碼某個題材，也可能突然減碼。
• ❷ 經理人介入度：被動式幾乎為零（規則說了算）；主動式很高，績效會綁在經理人的判斷上。
• ❸ 費用與換手：被動式經理費約 0.4%；主動式 0.8%~1.2%，換手率通常也更高，等於你每年多付一筆「請人選股」的錢。

把這三點記住，你會發現「選主動還是被動」根本是在回答一個問題：我願不願意為了「可能贏大盤」這件事，多付費用、並且接受績效綁在某個人的判斷上？願意，往主動看；不願意、只想跟著 AI 產業整體成長，往被動看。下一步，我們把四檔攤開來對。

00952、00935、00982A、00992A 四檔深度對比

直接看表最快。我把四檔的發行商、追蹤範圍、費用、配息、規模、風險屬性、經理人介入度一次攤開，數字以各投信官網與 MoneyDJ 近期資料為準（規模會隨市場每天變動，這裡只看量級，不看到小數點）。

幾個我覺得最值得停下來看的點：

00952 是台灣第一檔 AI 主題 ETF（2024 年 9 月掛牌），追蹤的是專門挑 AI 相關股票的指數，採等權重概念，月配。它最「純」，但規模在四檔裡最小，這點我會記在心上——規模太小的 ETF，流動性和折溢價要多留意。

00935 比較像「泛科技」而不是「純 AI」，追蹤的 FactSet 創新科技 50 指數涵蓋 AI、5G、半導體，採市值加權，所以台積電會是最大持股。它掛牌最早（2023 年底），規模成熟。如果你想要的是「整個科技產業」而不只是 AI，它的範圍更廣。

00982A 跟 00992A 都是群益的主動式，但個性不同：00982A 選的是「全台股的強勢動能股」，科技股權重高但不限 AI；00992A 才是真正押 AI／半導體供應鏈，半導體權重相當集中。00992A 掛牌還不到半年（2025 年底才上市），很新、規模衝很快，但也意味著它的長期表現還沒有經過完整的多空循環檢驗，這點要冷靜看待，過去的短期績效不代表未來。

下一步：先別急著從表裡挑一檔。我們把「貴在哪、值不值得」這件事講清楚，你才知道主動式那多出來的費用買的是什麼。

主動式 AI ETF 貴在哪？費用差好幾倍值不值得

先給結論：主動式多付的費用，買的是「經理人可能幫你閃過下跌、抓到強勢題材」的機會，但這是機會、不是保證。0.4% 對上 1.2%，差距是三倍，長期複利下來不是小數字。

我在那篇談主動式 ETF 管理費值不值得的文章裡算過一筆帳：費用每年都會從你的資產裡扣，不管那年賺還賠。所以主動式要「划算」，前提是經理人創造的超額報酬，要能穩定地、長期地大於它多收的那筆費用——而這件事，連專業機構都做不到的比比皆是。

這裡要插一個我覺得很多人忽略的雷：高費用又遇上高配息，傷害會疊加。如果一檔主動式 AI ETF 同時又主打月月配、季季配，你要特別小心配息是不是來自收益平準金那種「把你自己的本金配回給你」的設計。配息率好看、費用又高、本金還可能被稀釋，三個一起來，看起來香、實際上未必。這也是為什麼我一直說：配息率高不等於賺得多。

我會怎麼判斷費用值不值得（思考框架，非建議）：

• 如果我只是想「參與 AI 產業的長期成長」→ 我會傾向把費用壓低的被動式放在核心，因為長期下來費用差距很實在。
• 如果我真的相信某個經理人團隊的選股能力、也願意承擔「他判斷錯」的風險 → 主動式才有意義，而且要當衛星、不當核心。
• 無論哪種，我都會提醒自己：費用是唯一你 100% 確定會付出的成本，報酬則是不確定的。

下一步：費用只是其中一個維度，接著我們看主動被動在「換股和經理人介入」上的真正差異，這會直接影響你抱起來的體感。

透明度、換股、經理人介入度：三個關鍵體質差異

先講重點：在台灣，主動和被動式 ETF 的「持股透明度」其實差不多（都每日揭露），真正拉開差距的是換股的可預測性和經理人介入的程度。

被動式像是搭一台照表行駛的捷運。指數規則寫好了，什麼時候換股、換成什麼，都有跡可循。00952 跟 00935 大致就是這種——你大概知道它會一直貼著 AI 或科技產業，不會突然跑去買金融股。穩定、好預期，但它也不會在崩盤前先幫你下車。

主動式則像請了一個司機。00982A、00992A 的經理人可以在他判斷弱勢時減碼、強勢時加碼，理論上更靈活。但這把雙面刃的另一面是：你的績效從此綁在這個人的判斷上。他看對了，你開心；他看錯了，你也得一起承擔。我自己對「把錢交給某個我不認識的人判斷」這件事，向來比較保守，這是我的個性，不一定適合你。

還有一個我踩過的小坑想提醒你：主動式換手率高，內扣的交易成本也會更高，這部分不會寫在「經理費」那個數字裡，但一樣是你在付。所以看主動式，別只看經理費，要看「總費用率」。這也是為什麼我研究這類標的時，會習慣回到公開資訊觀測站、用工具把基金的公開說明書和費用結構讀過一遍，而不是只看行銷文案上的數字。

下一步：體質都攤開了，接下來是這篇的重頭戲——把這些判斷收攏成一張你可以照著走的決策樹。

散戶怎麼配？我畫的「AI ETF 主動 vs 被動」決策樹

先講怎麼用：這張樹不是要你照抄，而是幫你「按順序」問自己問題。很多人下單前的順序是反的——先看到哪檔最近漲最兇，再去找理由說服自己。正確的順序應該是先確認需求，再對應工具，最後才挑代號。

以下是我整理的決策樹（純框架，非投資建議）：

• 問題 1：你想要的是「貼著 AI／科技產業整體成長」，還是「賭經理人選股贏大盤」？
• 問題 2（被動式分支）：你要「純 AI」還是「泛科技」？
• 問題 3（主動式分支）：你能接受「績效綁在經理人判斷上」＋更高費用嗎？
• 問題 4：你要「廣度的強勢股」還是「集中的 AI 供應鏈」？
• 最後一關（所有分支都要過）：把下單前該查的 7 件事跑一遍——成本、配息來源、溢價、規模、風險屬性都查清楚再決定。

你會發現，這張樹從頭到尾沒有叫你「買哪檔」，它只是逼你把「為什麼」想清楚。下一步：把這套邏輯對應到三種不同風險個性的人身上。

保守／平衡／積極：三種風險族群的配置思考框架

先說清楚：以下是「配置的思考方式」，不是叫你各買幾 % 的建議。每個人的年齡、收入穩定度、可承受虧損的程度都不同，同樣的組合對 A 是穩健、對 B 可能就太冒險。所以我給的是「怎麼想」，不是「買多少」。本段非投資建議，過去績效不代表未來。

保守型（你最在意的是「不要大賠」）：這種個性的人，我會建議把重心放在「貼著市場、費用低」的工具，也就是被動式為主，AI 主題只當其中一小塊衛星，而不是身家重壓。主動式那種「綁在經理人判斷上」的不確定性，對保守的人來說通常是負擔。對保守型來說，最該避開的不是錯過上漲，而是看到帳面大幅波動就睡不著、然後在低點砍在阿呆谷。

平衡型（你想參與成長，但也要睡得著）：這種人適合「核心＋衛星」的思考——核心放分散、低費用的被動部位當壓艙石，衛星才用一小部分去配你看好的 AI 主題或某檔主動式。重點是事先想好衛星最多占多少、跌到什麼程度要停損或再平衡，而不是漲的時候一直加碼。我自己會把每一次的買進理由、風險和停損點寫成投資筆記、每月復盤一次，避免讓情緒幫我做決定。平衡型最容易犯的錯，是把「衛星」越養越大，最後整個資產都變成高波動的賭注。

積極型（你願意為更高報酬承擔更大波動）：主動式、集中型 AI ETF 對積極的人才比較合理。但「積極」不等於「不查」——反而要查得更兇，因為你押得重。我會提醒積極型的朋友：越是看好、越要設好停損和部位上限，因為信心最容易讓人重壓到無法回頭。集中在 AI／半導體供應鏈（像 00992A 那種）報酬想像空間大，但產業一旦反轉，集中的代價也大。

適合誰 / 不適合誰（決策框架）

• ✅ 適合被動式：想長期參與 AI／科技成長、在意費用、不想盯盤、希望可預測。
• ✅ 適合主動式：認同某經理團隊、能承受績效綁在人判斷上、願意付更高費用、且只當衛星部位。
• ❌ 都先別急：如果你連「自己屬於哪種風險族群」都還沒想清楚，那不管主動被動，都先停下來——這比挑哪檔重要一百倍。

下一步：不管你落在哪一型，下單前都有一份共通的查核清單要跑，這也是這個系列一直強調的紀律。

下單前的 7 點冷靜查核，套用到 AI ETF

先講重點：AI 題材最容易讓人腦充血，越是熱、越要把基本功查完再進場。這套查核清單，我在拆解 00403A 那種搶募近 800 億、首日溢價衝破 5% 的案例時用過一次，套到 AI ETF 一樣適用。

下單前，我會逐項問自己：

• ❶ 成本：經理費＋保管費＋交易成本，總費用率是多少？主動式特別要看總費用，不是只看經理費。
• ❷ 配息來源：配息是來自真正的收益，還是收益平準金？高配息率背後是不是在配本金？
• ❸ 溢價：現在的市價有沒有明顯高於淨值（折溢價）？追高溢價買進，等於先賠一段。
• ❹ 規模與流動性：規模太小（像四檔裡最小的那種）要留意買賣價差和折溢價放大。
• ❺ 追蹤範圍：它是純 AI、還是泛科技？成分股跟你以為的一樣嗎？
• ❻ 風險屬性：RR 等級、集中度、波動度，跟你的風險族群對得上嗎？
• ❼ 它在你資產裡的角色：核心還是衛星？占比多少？跌 30% 你扛得住嗎？

這幾項裡，配息來源和費用最容易被行銷話術蓋過去，所以我會回到公開資訊觀測站，把基金公告和財報數字交叉對一遍，而不是只信整理過的懶人包。

我自己研究這幾檔時，會把追 AI 概念股供應鏈前該查的功課也一起做掉——畢竟 ETF 抱的就是這些股票，懂底層產業，你才看得懂它為什麼漲、為什麼跌。如果你想用 AI 工具加速這些研究，我也整理過散戶能用來研究投資的 AI 工具，拿來讀公開說明書、整理成分股很省時間。

下一步：最後我想聊一個最危險的迷思——「主動式一定贏被動式」。

主動式一定贏被動式嗎？我的看法

先給答案：不一定，而且「主動必勝」這個念頭本身就很危險。主動式有機會贏，但也有很大機率輸給它對標的指數，這是長期統計反覆驗證過的事。

我懂那種心動——「有專業經理人盯著，總比我自己亂買好吧？」這念頭我也有過。但在 00403A 那種搶募熱潮裡我提醒過自己的事同樣適用：行銷會放大「主動、靈活、超額報酬」這些字眼，卻很少告訴你「贏的前提是經理人要長期穩定打敗市場，而這非常難」。

所以與其問「主動還是被動會贏」，我更建議你問：「就算這檔表現不如預期，我也能接受我當初為什麼選它嗎？」如果你選被動，是因為認同「跟著 AI 產業整體走、把費用壓低」這個邏輯——那就算它某年輸給某檔主動式，你也不會後悔。如果你選主動，是因為真的認同那個團隊、也想清楚它只是你的衛星部位——那你也站得住。怕的是沒想清楚就追熱門，漲了不知道為什麼、跌了只剩恐慌。

說到底，主動或被動都只是工具。真正決定結果的，是你有沒有先把自己搞懂。本文非投資建議，任何標的都有風險，過去績效不代表未來，請務必自行評估或諮詢專業人士。

FAQ 常見問題

AI ETF 我該選主動式還是被動式？

沒有標準答案，取決於你的需求。如果你想長期參與 AI／科技產業成長、在意費用、希望可預測，被動式（如 00952、00935 的類型）通常較合適；如果你認同某個經理團隊、願意付更高費用並承擔績效綁在人判斷上的風險，主動式（如 00982A、00992A）才有意義，而且建議當衛星而非核心。先用前面的決策樹確認需求再挑。本文非投資建議。

00952 和 00935 都是被動式，差在哪？

差在追蹤範圍。00952 凱基台灣 AI 50 更聚焦 AI 主題、採等權重概念、月配，但規模在這四檔裡最小，流動性要多留意；00935 野村臺灣新科技 50 是泛科技（AI／5G／半導體），市值加權，所以台積電會是最大持股，規模較成熟。想要「純 AI」看前者方向，想要「科技產業整體」看後者方向。

主動式 AI ETF 的高費用到底值不值得？

關鍵在於經理人創造的超額報酬，能否「長期、穩定」地大於它多收的費用——而這件事連專業機構都常做不到。0.4% 對上 1.2% 是三倍差距，長期複利影響很實在。而且主動式換手率高，還有不寫在經理費裡的交易成本，要看「總費用率」。費用是你 100% 會付的成本，報酬卻不確定，這點務必想清楚。

主動式 AI ETF 也會有月月配的配息陷阱嗎？

會。配息頻率和主動被動沒有必然關係，重點是配息來源。如果一檔 AI ETF 主打高配息，要查清楚配息是來自真正的收益，還是收益平準金那種可能把本金配回給你的設計。高配息率＋高費用＋本金被稀釋三者疊加時，看起來香、實際報酬未必好。配息率高不等於賺得多。

規模小的 AI ETF（像四檔裡最小的那檔）要注意什麼？

主要留意流動性和折溢價。規模小、成交量低的 ETF，買賣價差可能較大，市價也比較容易偏離淨值（折溢價放大），追高溢價買進等於先賠一段。下單前可以查當下的折溢價幅度，盡量用限價單。這也是前面那份 7 點查核清單裡的重點之一。

結論：先搞懂自己，再選工具

寫到這裡，如果你只記得一件事，我希望是這句：主動還是被動，從來不是「哪個比較好」的問題，而是「哪個適合此刻的你」。00952、00935、00982A、00992A 各有各的定位，沒有一檔是「最強」，只有「最適合某種需求」。

下單前，把這篇的決策樹走一遍、確認自己的風險族群、再跑一次 7 點查核——這套紀律，比任何明牌都值錢。AI 這個題材很迷人，但越迷人的東西，越需要冷靜。本文為個人經驗與資料整理，非投資建議，所有標的都有風險，過去績效不代表未來，請自行評估或諮詢合格的專業人士。

如果這系列對你有幫助，歡迎訂閱我的部落格，我會不定期把這種「幫你想清楚再做決定」的投資筆記整理出來分享給你。

參考資料

• 臺灣證券交易所｜主動式 ETF 專區
• 群益投信｜00982A 群益台灣精選強棒主動式 ETF
• 群益投信｜00992A 群益台灣科技創新主動式 ETF
• 凱基投信｜00952 凱基台灣 AI 50 ETF
• 野村投信｜00935 野村臺灣新科技 50 ETF
• 天下雜誌｜2026 台股主動式 ETF 清單、優缺點與適合對象